企業頻道
提高投資人收益搭建適用“長錢長投”制度體系
證券日報編寫 孫安妮
近日，《黨的二十屆三中全會〈決定〉學習輔導百問》出版，書里在談到“為何要健全投資和融資相適應資本市場功能”時強調，推動投資和融資作用相適應，對資本市場長期性持續發展起著至關重要的作用，下一步將從提高對投資者的服務與收益、嚴格執行融資行為、加強持續性管控、提升投資者保護四方面做好本職工作。
多層次資本市場基本建設
扎扎實實開展
書里強調，金融市場主要包含股市和證券市場等，在金融運行時牽一發而動全身。國內資本市場通過30多年發展，獲得舉世矚目造就，特別是黨的十八大以來，資本市場監管規章制度逐步完善，股票發行注冊制改革創新有序推進，多層次資本市場基本建設扎扎實實開展，金融市場在推動資源配置、促進經濟發展層面發揮了重要作用。截止到2023年年底，上海市、深圳市、北京市3家證交所一共有上市企業5346家，總的市值約78萬億。最新上市企業當中自主創新類占比達到70%，高新技術行業上市公司市值占比達到40%。債券市場規模居全球第二，證券市場代管賬戶余額158萬億。
與此同時要認清，國內資本市場身心健康穩定發展的根本尚不牢。2020年至今，全國各地新增加上市企業超出1500家，2022年、2023年融資金額連續兩次居全球第一，但同時期關鍵股票指數比較不景氣，投資者幸福感較弱，這說明股市的項目投資、融資功能存有失調。緣故主要體現在銷售市場擴充比較快，流通性有一定的失調；有些上市公司財務信息失真、上市以來“業績變臉”；投資者保護落實不到位，對財務舞弊、違反規定年底分紅和高管增持、內線交易、操縱股價等違法行為的監督力度有待提升。
塑造融資金融相結合的
發展戰略
對于推動投資和融資作用相適應對資本市場長期性持續發展的實際意義，書里列舉三點：
一是合乎資本市場發展基本規律。金融市場一方面為實體經濟提供資產，給予融資支持；另一方面給投資者造就投資方式，使投資者獲得回報率。項目投資性能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，資本市場持續發展離不了項目投資、融資功能的緊密聯系，二者失調不但抑止資產市場功能的超常發揮，還會影響資本市場持續發展，務必塑造項目投資、股權融資并舉的經營理念。
二是有益于進一步提升資產市場投資作用。推動資產市場投資、融資功能相適應，能夠吸引社會發展資金入市，推動居民儲蓄轉換成股權投資基金，為資產用戶提供深耕細作，不但有利于推動金融市場蓬勃發展，改進資產市場預測，提升群眾轉移性收入，拉動消費以擴大恩格爾定律，也有助于中國實體經濟獲得資金適用，充分發揮金融市場有效配置網絡資源的功效。
三是可以充分發揮資本市場融資作用。項目投資、融資功能共享發展，可以提升直接融資比重，提升資本結構，正確引導資金流入社會經濟重點區域、關鍵市場和薄弱點，為實體經濟提供專業金融信息服務。
將做好四方面工作中
針對下一步如何促進金融市場投資和融資作用相適應，書里明確提出必須做好四方面工作中：
一是提高對投資者的服務與收益。健全商業保險、銀行理財產品、信托資產、社會保險基金、養老退休金、年金、個人養老等權益投資，發布與投資者要求相符的金融產品和服務，改革創新領域綜合費率，給投資者讓價。搭建適用“長錢長投”的制度體系，健全有益于長線投資違法行為的考核制度、稅款、投資賬戶等措施。
二是嚴格執行融資行為。首發上市是市場融資的第一步。要深化股票發行注冊制改革創新，提升電腦主板、科創板上市規范，健全科創板上市科創屬性評判標準，加強信息披露要求，完善新股發行定價體制。進一步規范強制退市規范，嚴格遵守與實施股票退市。
三是強化不斷管控。提升上市公司監管，嚴苛信息公開和公司治理結構規定，提升高管增持、年底分紅、并購等各個環節管控，加強上市公司及其公司股東、控股股東、執行董事、管理層等群體義務。提升交易環節管控，嚴厲查處操縱股價、惡意做空等情形。提升中介服務管控，懲處財務舞弊等違法行為。提升資產托管機構監管，強化履職盡責規定，探索建立中長期考核制度，由經營規模導向性給投資者收益導向性變化。
四是加強投資者保護。進一步提升金融行業處罰力度，完善投資人賠付救助體制，對違規行為行為責任的大股東、控股股東、執行董事、管理層、中介服務等依法依規賠付投資人損害。認真落實證券糾紛尤其代表人訴訟制度。普及化投資理財與風險專業知識，提升投資講座。
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