企業頻道
適度寬松的貨幣政策 公募債基繼續樂觀
蔣光祥
債券市場的“熊短牛長”最近無疑反映在發行端。最近，在公開發行市場上提前結束募集的產品幾乎都是債務基礎。沒有其他原因。債務基礎表現穩定，往往超出預期。
今年以來，在債券市場走強的推動下，債券基礎產品的收益率普遍表現良好。截至目前，全市場約90%的債券基金產品已實現正回報。即使a股從國慶節開始變得活躍起來，許多明星基金經理管理的部分股票型基金的業績也很難面對高回報的債券基金。由于今年以來收益率超過20%，2023年9月底不足3億元至今年9月底達到42億元，實現了1年16倍的規模增長。另一只小型公開發行的迷你債券基金在成立初期的資產規模僅為1億元。由于年收益率約為16%，它一舉從清算邊緣掙扎到今年9月底首次超過100億元，實現了100倍的增長。
根據最新的公開數據，整個債券基金的規模在最近一個月（11月）增長了1500多億元，不完全統計的債券基金總規模近6萬億元（公開發行基金總規模約32萬億元）。年底債券基金發行市場也非常熱，頭基金和中小型公開發行債券新基金產品提前結束募集，無論銀行機構客戶通過債券基金、債券市場籌集（利率債券）因素，過去債券基金帶來高質量的持有體驗，顯然是多個債務基金可以提前結束募集的主要原因。
需要注意的是，今年債券市場的收益率并非單邊上升，也有起伏。今年4月和10月，債券市場進行了重大調整，對當時的公開發行債券基礎和銀行金融管理產生了巨大的影響。一些持有人贖回了當時的回撤容忍度較低，甚至給一些經理帶來了真正的流動性危機。然而，缺陷并沒有掩蓋，今年的債券市場仍然是一個牛市，在這兩個調整中沒有“跳”大多數持有人，“吃”從頭到尾完全上升，快速反彈是快樂的，但也不知不覺地加強了持有人下一個“硬攜帶”波動的決心。更重要的是，與風車等股票市場的板塊輪換相比，大多數人仍然可以對未來半年甚至全年債券市場的表現有相對樂觀的預期。10多年后的今天，中國的貨幣政策取向再次調整為“適度寬松”，是債券市場改善的核心支撐。
對于基金管理人來說，雖然部分股票基金管理費較高，可以為基金公司創造大量利潤，但在市場波動下很容易被各種反擊，基金規模像沙城堡，難以說穩定。債務基礎已成為公開發行基金公司規模排名的最大武器，這是許多基金公司管理層的共識。債務基礎沒有規模，公司想進入大中型公開發行，這是不現實的。考慮到最近新的債務基礎申請審批速度緩慢，新基金的投資范圍相對有限，盤整原債務基礎資源，做好舊債務基礎業績已成為許多基金公司的首要任務。
有趣的是，與經理們經常擁有的大型迷你股票基金相比，迷你債務基金已經成為大海的遺產。不乏客戶詢問的熱門商品。無論一家基金公司有多小，他們都不會擔心過去兩年的迷你債務基金。規模在幾分鐘內頻繁反擊。
當大大小小的公募基金對債券基金展開無限想象時，很多基民，尤其是來自互聯網各基金代銷機構的基民，開始認真審視債券基礎的品種。很多人第一次仔細研究債券基礎，也可以細分為含可轉換債券的一級債券基礎、含股票的二級債券基礎、只購買利率債券的利率債券基礎、可購買信用債券的信用債券基金、從長到短匹配的債券指數基金(場外)、債券ETF(場內)等。，又胖又瘦，不比賽道股孤獨。最重要的是，債務基礎的底層邏輯是債權，債務就是債務。只要不爆雷，只是賺多賺少的問題。股票基礎就不用說了。雖然股權比債權有太多的上升空間，但很容易下跌。太多的股票基礎人士嘗到了“欲速則不達”的痛苦。相反，他們羨慕債務基礎人每天能收到“幾個雞蛋”的“穩定幸福”。歸根結底，如何將合適的產品與合適的人匹配到合適的時間。時間在變，需求在變，但這個原則不會變。
隨著我國高質量經濟發展和經濟發展改革進入“深水區”，許多基礎人士開始對其資產增長的可持續性進行評估，并開始對其資產配置范圍和各種品種的比例進行更深入的思考。如果短期內需要適度稀釋對高資產回報的追求，更加關注家庭資產穩定增長的朋友，那么只購買一美元的公共債務基礎顯然是一個不錯的選擇。無論機構配置需求如何，從這個角度來看，債務基礎的想象空間是無限的。
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