企業(yè)頻道
《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》公布對我國ESG的重要意義
匡繼雄
【ESG觀查】
從行業(yè)層面來說，《指引》將進一步提升A股行業(yè)整體的ESG觀念，引導(dǎo)市場產(chǎn)生長線投資、價值投資的良好環(huán)境。
4月12日，滬深指數(shù)北三大交易所正式公布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》（下稱《指引》），指導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)公布《可持續(xù)發(fā)展報告》或《環(huán)境、社會和公司治理報告》（下列統(tǒng)稱ESG匯報。ESG是環(huán)境、社會公司治理結(jié)構(gòu)英文縮寫）。與2月8日公布的征求意見對比，《指引》主要有修定：
一是確立不一樣必要性話題的信息披露需求，界定了會計意義的含義，強調(diào)具有會計意義的話題需按照“整治”“發(fā)展戰(zhàn)略”“危害、風(fēng)險和機遇管理方法”“指標(biāo)與總體目標(biāo)”四要素架構(gòu)開展公布，以維持與國際可持續(xù)發(fā)展觀信息公開規(guī)則的銜接。與此同時，若上市企業(yè)覺得《指引》設(shè)定的議題并對不具有雙向?qū)嶋H性，應(yīng)當(dāng)進行詳細(xì)說明。
二是健全實際公布要求及文字表達，優(yōu)化重組一部分話題章節(jié)目錄，或者將創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和科學(xué)倫理獨立設(shè)置一節(jié)，引進了“新質(zhì)生產(chǎn)主力”定義，以突顯社會主義民主，響應(yīng)國家號召創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，推動高質(zhì)量發(fā)展的；將公司治理結(jié)構(gòu)一部分進一步明確為可持續(xù)發(fā)展觀有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)，便于與年報公司治理結(jié)構(gòu)章節(jié)目錄對接。新增加利益相關(guān)者管理方法、財務(wù)盡職調(diào)查、靈活用工、科技金融、碳排放交易狀況等公布規(guī)定，容許融合公布整治有關(guān)信息，提升數(shù)據(jù)追溯調(diào)節(jié)免除情況等相關(guān)信息。
三是適當(dāng)放寬一部分公布規(guī)定，針對《可持續(xù)發(fā)展報告》的公布時長僅規(guī)定在4月30日前，不強制要求和年度報告同時發(fā)布，以減輕上市企業(yè)集中化公布年度報告與《可持續(xù)發(fā)展報告》壓力；對于有些難度較高的定量分析公布要求增加判定取代公布的緩凝對策，適度減輕企業(yè)公布工作壓力。
總體來說，《指引》內(nèi)容上與征求意見基本一致，聚集了海內(nèi)外公布規(guī)章制度和專業(yè)實踐活動，在觀念上兼具全世界匯報提倡機構(gòu)（GRI）與國際可持續(xù)性規(guī)則聯(lián)合會（ISSB）的實際性標(biāo)準(zhǔn)，在框架上參考?xì)夂钣嘘P(guān)財務(wù)信息披露調(diào)研組（TCFD）四支撐架構(gòu)；與此同時著眼于國內(nèi)資本市場具體，增設(shè)了鄉(xiāng)村振興發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展等相關(guān)話題，充分體現(xiàn)了中國在可持續(xù)發(fā)展觀領(lǐng)域內(nèi)的特色和優(yōu)勢。《指引》的出臺主要有以下積極意義：
最先，從企業(yè)層面來說，《指引》將在ESG信披、ESG定級、ESG項目投資三方面推動ESG生態(tài)模式健康有序發(fā)展。近些年，A股企業(yè)ESG報告的內(nèi)容公布率逐年遞增，但是由于中國ESG信披具體內(nèi)容文件格式并未統(tǒng)一，上市企業(yè)ESG信披的品質(zhì)提高仍不顯眼，存有對比性、穩(wěn)定性較弱等一系列問題。盡管《指引》是部分強制性，但是它激勵自行公布，預(yù)估公布后將推動更多上市企業(yè)公布ESG匯報，同時推動ESG信披質(zhì)量的提升。這也將對ESG定級領(lǐng)域產(chǎn)生一定的影響，有利于ESG信用評級機構(gòu)參照《指引》健全評價體系，獲得更全面、更為可比的信息內(nèi)容，從而提供更為準(zhǔn)確、靠譜和可比的ESG定級服務(wù)項目。除此之外，隨著更多上市企業(yè)依照《指引》公布ESG信息內(nèi)容，風(fēng)險投資機構(gòu)能夠獲取更加全面、最準(zhǔn)確相關(guān)數(shù)據(jù)，有利于其進行更深層次的分析和評估，進而提升決策的品質(zhì)。風(fēng)險投資機構(gòu)也將能夠開發(fā)與推出一系列ESG有關(guān)金融理財產(chǎn)品，如ESG指數(shù)值、ESG股票基金、ESG債券和ESG理財?shù)壬唐罚瑵M足市場針對可持續(xù)投資產(chǎn)品需求。
次之，從公司層面來說，《指引》將在估值水平、新質(zhì)生產(chǎn)主力、競爭力等多個方面對上市公司產(chǎn)生一定的影響。《指引》的出臺將進一步提升上市企業(yè)對可持續(xù)性發(fā)展重視度，積極推動ESG工作中。上市企業(yè)將于產(chǎn)品服務(wù)中融入ESG因素，獲取更多的消費者的喜愛，提升銷售額；關(guān)懷員工的福利及利益，提高員工的忠誠度和減少員工流失率；提升ESG定級，推動股權(quán)融資并降低貸款利率，這均會讓公司業(yè)績造成積極意義，從而提升其估值水平。《指引》激勵A(yù)股企業(yè)公布科技創(chuàng)新成果及應(yīng)用對促進新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展方面的內(nèi)容，這將會推動其將自主創(chuàng)新列入ESG核心議題，提升新質(zhì)生產(chǎn)力，完成可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。《指引》為我國上市公司ESG信披提供了一個與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相兼容的文化整合架構(gòu)，優(yōu)化了公司對多個銷售市場ESG標(biāo)準(zhǔn)的適應(yīng)期，減少了多樣性和合規(guī)成本。根據(jù)提供高質(zhì)量的ESG匯報，A股企業(yè)可以有效地與關(guān)注可持續(xù)投資的全球投資者溝通交流，提高公司的大眾口碑和品牌知名度，進而提升競爭力。
最終，從行業(yè)層面來說，《指引》將進一步提升A股行業(yè)整體的ESG觀念，引導(dǎo)市場產(chǎn)生長線投資、價值投資的良好環(huán)境。現(xiàn)在越來越多的A股企業(yè)遵照《指引》開展ESG信息公開，市場對于ESG的高度關(guān)注逐步提升。投資人也將更加高度重視ESG因素在決策中的重要性，并致力于將剖析關(guān)鍵從傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)分析轉(zhuǎn)為更專業(yè)的會計與非財務(wù)信息兼顧的評價指標(biāo)體系。這將促使投資策略向可持續(xù)發(fā)展和責(zé)任投資變化，從而做出更全面和長久的投資項目，對價值投資的產(chǎn)生都將造成積極意義。
中文版ESG匯報引導(dǎo)的出臺是中國ESG發(fā)展趨勢的一個重要里程碑式，補齊了世界主要金融市場可持續(xù)信息披露體系一塊關(guān)鍵拼圖圖片，對于提升在我國在全球范圍內(nèi)ESG管理體系中的影響力和主導(dǎo)權(quán)，塑造可持續(xù)性發(fā)展自信心踏出關(guān)鍵的一步。
（作者系我國資本市場研究院研究員）
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