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“中國零售女王”背上對賭協議，永輝又套現了8億
停牌一周后，西南連鎖便利商超巨頭紅旗連鎖（002697.SZ）實控人變更事宜終于落地，新實控人不是“大熱選手”永輝超市。
12月20日晚間，成都紅旗連鎖股份有限公司（下稱“紅旗連鎖”）發布公告稱，公司實際控制人曹世如及其一致行動人曹曾俊及永輝超市與四川商投投資有限責任公司（下稱“商投投資”）簽署《股份轉讓協議》。
曹世如、曹曾俊、永輝超市約定將其持有的8185.5萬股股份（占紅旗連鎖總股本的6.02%）、1207萬股股份（占紅旗連鎖總股本的0.89%）、1.36億股（占紅旗連鎖總股本的10%），合計16.91%的股權以轉讓價格5.88元/股，轉讓給商投投資，轉讓價款合計13.52億元。與此同時，曹世如、曹曾俊簽署《表決權放棄協議》，承諾在棄權期限內放棄其合計所持紅旗連鎖剩余的2.82億股股份（占紅旗連鎖總股本的20.72%）的表決權。
本次轉讓完成后，紅旗連鎖有表決權的股份總數為10.78億股，商投投資持股16.91%，表決權比例21.32%；曹世如、曹曾俊持股比例18.06%、2.66%，表決權比例為0；永輝超市持股11%，表決權比例13.87%。商投投資成為紅旗連鎖新的控股股東，四川省國資委成為公司新的實際控制人。
12月21日開盤，復牌后的紅旗連鎖一度漲停。截至當日收盤，每股報收5.56元，漲幅3.54%，總市值75.62億元。時代財經詢問紅旗連鎖方面選擇在此時出售股權的原因及后續規劃，截至發稿暫未收到回復。
對于永輝超市此次出售股份的原因，企業方面則回復“以公告為準”，而這已經是本月內永輝超市第二次出售公司資產。12月13日，其作價45.3億元出售萬達商管1.43%股權，兩次交易回血超53億元。
引入國資當“靠山”
71歲創始人簽下業績承諾
不過，此次實控人變更后，紅旗連鎖創始人曹世如仍為公司董事并擔任董事長、總經理，她也被業界稱為“中國零售女王”。
紅旗連鎖前身為國營成都紅旗商場旗下的一個部門，從負債千萬發展到如今的規模，曹世如功不可沒。2000年6月，48歲的她帶領40多名員工推動紅旗連鎖改制，5年后，紅旗連鎖成功收購紅旗商場。
2012年紅旗連鎖在深交所上市，成為A股首家便利連鎖超市上市公司。2015年以來，紅旗連鎖相繼收購紅艷超市、互惠超市、樂山四海超市、9010超市等。截至2023年6月30日，共有門店3592家，穩居西南連鎖便利超市行業龍頭。
在商超大環境遇冷的情況下，紅旗連鎖營收穩步上升。2018年-2022年，公司營業收入均有所增長，由72.20億元上漲至100.20億元，并持續盈利。截至9月30日，公司今年前三季度營業收入為76.41億元，同比增長0.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.07億元，同比增長13.99%。
業績飄紅，這位自稱“小事情都會三思后行，大事情更加謹慎”的掌舵人卻作出讓渡公司控制權的決定。
新零售專家鮑躍忠對時代財經分析，一方面，紅旗連鎖雖然營收保持增長，但整體增速處于下滑趨勢，從企業端而言，能夠感受到不斷增長的經營壓力，這種情況下進行股權轉讓是一個比較好的時間點，企業可以實現價值最大化；另一方面，對于國資而言，收購一個整體市場表現不錯的上市工作，可以成為國資融資的一個渠道。
作為四川龍頭零售企業，紅旗連鎖“出川難”是老生常談的話題。其于2020年9月出川在甘肅開出首店，這也是其目前唯一的川外布局。引進新的資本后，或許將助力其外拓。
商投投資是四川省商業投資集團有限責任公司（以下簡稱“四川商投集團”）孫公司。根據證券時報報道，四川商投集團相關人士表示，此次并購將雙向打通“兩個通道”，一是打通商投集團支持紅旗連鎖做強做大的市場通道，商投集團將充分利用自身優勢，擴大紅旗連鎖產品品類和市場份額；二是打通紅旗連鎖上市公司資本通道，為企業發展提供有利的資本平臺。
值得一提的是，此次股權轉讓附帶《業績承諾書》，曹世如、曹曾俊作為業績承諾人，承諾上市公司于2024年度、2025年度、2026年度（即“業績承諾期”）的承諾凈利潤數每一年均不低于2.3億元。若業績承諾期內，任一會計年度的當期實際凈利潤數低于承諾凈利潤數的，則業績承諾人應于次年6月30日前向上市公司支付現金補償。
近年來，商超行業迎來較大變局，此次紅旗連鎖實控人發生變更之前，華南知名超市人人樂與湖南龍頭超市步步高也分別委身西安國資曲江文投及湘潭國資。
永輝超市再出售資產
交易金額超50億元
作為交易的其中一方，永輝超市也在通過開折扣店、出售資產等方式自救。
此次轉讓紅旗連鎖股權，永輝超市累計確認投資收益1.16億元。這并不是其在近期的首次資產騰挪，此前于12月13日，永輝超市已將其持有的萬達商管1.43%的股份進行轉讓，交易對價為45.3億元。完成后，永輝超市預計將獲得的整體收益為6.12億元。在公告中，永輝超市將這次交易歸因于“盤活公司資產，符合公司縮小投資規模的戰略”。
永輝超市于2017年12月22日與2018年1月2日，以5.80元/股的價格分別購入紅旗連鎖1.63億股、1.22億股，累計持有紅旗連鎖21%的股份。
彼時正值其擴張時期。也是在2017年，永輝超市通過多次舉牌將對中百集團的持股比例增至25%。中百集團背靠武漢市國資委，在湖北市場實力雄厚，是永輝超市進軍華中的不錯選擇。
同樣，紅旗連鎖在四川市場市占率高，永輝超市要往西南發展，牽手紅旗連鎖順理成章。財報顯示，2018年永輝超市成為紅旗連鎖第二大股東后，當年其在四川地區營業收入為70.44億元，同比增長39.54%。
不過，近年來永輝超市自顧不暇，2021-2022年，永輝超市營收分別為910.62億元、900.91億元，同比分別下降2.29%和1.07%，同期凈虧損為39.44億元和27.63億元。財報顯示，截至今年9月30日，永輝超市負債合計達到472.40億元。
目前，商超企業的發展已經從擴張期進入存量改造期，永輝超市的重心也放在持續關閉虧損門店，升級現有門店之上。此時減持紅旗連鎖，獲得正向投資收益也不難理解。去年9月以來，永輝超市也數度減持中百集團股份，累計超20%。
迎來一波回血的永輝超市也重新開始對外拓張，近日，其宣布將在年底前開設超10家新店。
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