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IPO收緊政策顯威，今年首發融資額下降四成，券商收入縮水近百億，700多家項目排隊
距離2023年結束不足2周，今年全年的IPO態勢已較為清晰。
今年以來IPO首發募集資金3495.86億元，較去年全年下滑40.43%；再融資募集資金5,890.97億元，較去年全年下滑27.33%。
券商IPO保薦承銷收入銳減，券商今年以來的保薦承銷收入207.53億元，較去年全年縮水95.95億元。收入排名前十券商依次是中信證券（30.15億元）、海通證券（23.62億元）、中信建投（23.35億元）、國泰君安（16.49億元）、民生證券（16.46億元）、中金公司（11.62億元）、華泰聯合（10.63億元）、國金證券（6.26億元）、中泰證券（5.68億元）、國信證券（5.49億元）。
券商投行業務處于十字路口，IPO與再融資緊政策的結束時間，將對明年投行收入的增減產生較大影響。買方研究認為，后續隨著市場回暖，IPO節奏有望逐步回歸常態。目前有704家IPO項目排隊，預計募資額高達7401.41億元。
IPO節奏收緊政策顯威
IPO項目上市數量顯著減少的情形，發生在今年9月至今。
今年9月、10月、11月以及12月半個月時間，IPO募資金額分別181.26億元、85.09億元、92.61億元、81.76億元，近4個月合計募資440.72億元，僅相當于去年末四個月的約四分之一左右，去年9月至12月IPO募資額為1638.2億元。
就今年9月至11月三個完整月IPO募資情況來看，募資額合計為358.96億元，較臨近的6月至8月三個月IPO募資縮減75.11%，該3個月IPO募資額為1442.2億元。
此外，值得關注的是，2023年是注冊制試點啟動以來首次IPO募資下降。2019年至2023年四年IPO募資額分別為2489.81億元、4847.93億元、5426.68億元、5868.28億元、3495.86億元。
IPO與再融資的顯著下滑，與今年8月IPO與再融資收緊政策有直接關系。
今年8月18日，證監會提出，“合理把握IPO、再融資節奏，完善一二級市場逆周期調節。”8月27日，證監會再次提出，“根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡”。
創業板與科創板是今年IPO主陣地。易董數據統計顯示，截至12月18日，今年以來上市公司數最多的板塊為創業板，共107家；募集資金總額最高的板塊為科創板，達1407.43億元。
券商IPO收入縮水近百億
IPO市場遇冷直接影響到券商投行業務收入，截至12月18日，54家券商IPO保薦承銷費用合計為207.53億元，較去年全年縮水95.95億元，2022年該費用合計為303.48億元。
以中信證券、海通證券、中信建投為例，三家頭部券商IPO收入較去年全年該業務收入分別下滑42.47%、17.99%、23.09%。未來隨著2023年全年結束，同比收入下滑勢態料將收窄。
易董數據統計顯示，按股票上市日統計，截至12月18日，今年IPO上市家數排名前十券商依次是中信證券（30家）、中信建投（30家）、海通證券（22家）、民生證券（20家）、國泰君安（17家）、華泰聯合（16家）、中金公司（14家）、申萬宏源承銷保薦（12家）、國金證券（12家）、國信證券（11家）。
今年以來的IPO平均承銷費率為6%，中信證券費率略高于該均值，為6.01%；民生證券與國金證券費率遠高于平均費率水平，分別為8.01%、8.82%；排名前十券商中，中金公司費率最低，僅為3.54%；海通證券與國泰君安證券費率也較低，分別為4.15%、4.02%。在36家券商中，中航證券費率最低僅為2.18%，但該券商今年保薦承銷項目僅1單；費率最高的5家券商分別是太平洋證券（9.93%）、國融證券（9.96%）、金元證券（9.98%）、大和證券(中國)（10%）、中郵證券（12.4%）。
目前IPO排隊數量巨大，截至12月18日，排隊家數有704家，預計募集資金總額為7401.41億元，排隊家數較多的券商依次是中信證券（85家）、中信建投（61家）、海通證券（50家）、中金公司（44家）、民生證券（41家）、華泰聯合（40家）、國金證券（38家）、國泰君安（33家）、招商證券（26家）、安信證券（23家）、國信證券（18家）。
不斷提升資質仍為發展核心要義
在主板、創業板發行節奏顯著放緩的背景下，投行業務如何發展，如何彌補收入缺口是券商亟待解決的問題。
東興證券分析稱，在前期的新三板、當前的北交所市場，活躍著一批特色化投行，這類投行深耕北交所已久，積累了較為豐富的擬上市公司資源，故受到嚴監管的影響較小，能夠保持相對穩定的收入來源和業務周期，差異化優勢凸顯。且隨著北交所交易逐步活躍，對各類擬上市企業和中介機構的吸引力有望持續提升，虹吸效應有望持續增強，“規?！乐怠闭答佇纬珊笾薪闄C構將獲得可觀的收入增速。但如果二級市場短期未有明顯起色，主板、創業板發行仍直面逆風，頭部投行或將較大比例的資源向北交所等較小的市場傾斜，那么“局部競爭”將趨于白熱化。
東興證券指出，從上市結構看，A股市場格局不斷優化，同時國內企業上市熱情仍然高漲，證券公司投行項目儲備充足。從長期角度，“航母”和“小而美”仍將是資本市場不同發展階段的最優解，且無論自身發展路徑為何，不斷提升資質仍為投行業務發展核心要義。
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