中金公司研報指出,8月經濟數據好于市場預期,符合預期。生產端,隨著需求邊際改善和跨季擾動消除,工業生產增速恢復。需求端,社零總額增速改善超2個百分點,暑期旺盛的線下活動對消費形成一定支撐;固定資產投資當月同比小幅回升,其中制造業投資改善幅度較大。此外,上周發布的出口數據降幅收窄、CPI和PPI增速雙雙上行,亦反映出經濟運行的邊際修復。不過,8月名義投資增速的改善可能主要由物價貢獻,尤其是基建、房地產實際投資增速可能是放緩的。社零增速亦受低基數支撐較大,剔除基數因素的4年復合增速小幅改善0.1個百分點。這顯示出經濟改善的內需基礎還需鞏固,政策仍需進一步落地穩增長。
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