專題 | 上交所科創50ETF期權正式上市
中銀研究：科創50ETF期權成功上市 金融衍生品再添新活力
6月5日，全面注冊制背景下首次推出的股票期權新品種——科創50ETF期權正式上市交易。這是證監會自5月12日宣布啟動上交所科創50ETF期權上市工作后，相關產品的正式上市交易。本次上市的兩個科創50ETF期權合約品種，分別為華夏科創50ETF期權和易方達科創50ETF期權。主要關注點如下：
第一，作為首批科創板金融衍生產品，科創50ETF期權上市表現良好。一是作為金融衍生品，科創50ETF期權是基于科創50ETF產品發行的場內期權合約，是科創板的首個場內風險管理工具。這也是步入全面注冊制時代后，境內首次推出的股票期權產品。二是本次兩個科創50ETF期權上市后，我國的場內期權合約增至12只。此前，我國已上市交易了上證50ETF期權、滬深300ETF期權、創業板ETF期權等衍生合約，對不同行業和市值風格股票都有所涉及。三是上市首日，科創50ETF期權交易量表現不俗，成交、持倉量合理，市場整體運行平穩。據Wind數據，華夏科創50ETF期權、易方達科創50ETF期權上市首日成交約31萬張，合計持倉16萬張；對應的期權合約標的成交額合計28億元。
第二，進一步完善科創50指數投資生態，有效滿足投資者風險管理需求。一是從標的產品來看，科創50是科創板旗艦指數，可一定程度上代表我國科創板代表性企業的整體走勢。截至2023年6月1日，科創50指數境內外產品總規模已達1044億元。進一步看，科創50ETF是以上證科創板50成份指數為標的發行的ETF（交易型開放式指數基金）產品，也是科創板的“明星ETF產品”。2020年11月，我國首批4只科創50ETF產品上市，之后規模快速增長。截至2023年5月31日，科創50ETF產品規模已超千億元，位列境內股票指數第二，總規模僅次于滬深300ETF產品。二是從產品功能來看， ETF期權合約在ETF基金上發行，投資者可選擇在特定條件下行使權力或放棄。作為重要的金融市場風險管理工具，ETF期權具有價格發現、套期保值、對沖交易、降低交易成本等功能。全球資本市場上，ETF期權產品發展已相對成熟且應用普遍，在北美洲、歐洲及亞洲等均有上市交易。從我國來看，科創50ETF期權的推出，為股市投資者再添一項重要的投資策略工具，增加了投資組合的豐富性和靈活性，將更好地滿足科創板投資者的市場風險管理需求。
第三，產品科技創新特色鮮明，精準支持高水平科技企業發展。從產品特色來看，科創50ETF期權具有鮮明的科技創新特色，主題覆蓋了新一代信息技術、芯片、新材料等重點領域，是我國現有ETF期權產品市場的良好補充。推出科創50ETF期權是完善我國科創板產品體系的重要一步，將助力科創板市場更好發揮服務“硬科技”企業的功能，激發科創板企業創新活力，吸引更多中長期資金支持我國高水平科技企業成長發展。但值得注意的是，正因為科創板具有鮮明的科技創新特色，且科創50指數行業集中度較高，因此其業績波動可能較大，且ETF期權交易也具有風險特征，需要投資者更加謹慎評估和管理產品風險。
第四，金融機構應積極貢獻力量，助力科創50ETF期權市場穩健運行。證監會表示，未來將進一步優化ETF期權制度規則，持續完善風險防控機制，加強對交易所運行管理與監測指導，維護ETF期權市場平穩健康發展。未來，隨著我國金融衍生品市場逐步發展成熟，將有越來越多投資者關注ETF期權合約交易，特別是機構投資者將成為參與主力。對金融機構來，應積極協助證監會與交易所完善市場組織和產品設計，加強人才培養和投資者教育工作，為營造ETF期權市場的良好生態環境持續貢獻力量。
（點評人：中國銀行研究院 吳丹）來源意見領袖
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