健康頻道
提高價格發現功能 銀行間債券市場發行業務嚴格
◎記者 范子萌
債券市場標準化發行的“標準”再次收緊。
中國銀行間市場交易商協會近日發布《關于進一步加強銀行間債券市場發行業務規范的通知》(以下簡稱《通知》)，進一步加強債券發行規范。
這是提高債券市場發展質量和效率的重要措施。《通知》發布后，引起了市場的廣泛關注和熱烈討論。業內人士認為，目前債券發行承銷業務非常“內部卷”，該通知統一規范了一段時間以來債券市場發行混亂，限制了金融機構之間的惡性競爭，銀行間債券市場一級發行業務將迎來一個真正標準化的時代。
接近交易商協會向《上海證券報》記者介紹，根據銀行間債券的實際發展，根據市場化、透明化、標準化的原則，主要提出了三項措施：
一是引導和完善市場化利率形成機制。本通知提出，應充分考慮國債、開發性金融機構債券、政策性金融機構債券收益率曲線、可比市場利率等因素。明確要求發行人不得以綜合業務合作等方式干擾發行定價，不得違反規定價格。此外，通過引入預公告機制，加強查詢操作規范，促進投融資雙方定價溝通協商，引導合理定價區間的形成。
二是提高簿記備案操作的標準化和透明度。《通知》明確要求提高簿記備案過程的透明度。簿記經理應及時向發行人和承銷團成員披露簿記過程信息，承銷團成員應及時與投資者共享信息。《通知》還完善了備案時間調整、利率范圍調整、備案信息保存、即時通訊工具使用等操作規范。
第三，加強信息披露，規范余額包銷。主承銷商余額包銷應當在發行公告中披露，發揮信息披露的市場約束作用，引導和鼓勵提高市場銷售水平。此外，余額包銷的“數量”和“價格”不得擠出有效的認購金額，也不得損害投資者的合法權益。
近年來，隨著銀行間債券市場的深度和廣度的不斷擴大，競爭日益激烈，市場出現了一些新的形勢和問題。特別是在債券發行工作中，部分主體發行業務流程不完善，發行定價不謹慎，個別承銷機構通過低價包銷進行不正當競爭。“這些新形勢、新問題成為市場各方關注的焦點，也制約了市場的可持續健康發展。接近交易商協會的人士說。
該通知的發布是市場的“痛點”，對銀行間債券市場的健康健康發展具有積極意義。一些外國機構告訴記者，該通知的內容是當前迫切需要解決的發行操作規范，以響應市場的關注和需求。
《通知》制定的關鍵立足點是提高價格發現功能，更好地服務實體經濟。“價格機制是市場經濟的核心機制。“接近交易員協會表示，一系列措施將促進形成更科學合理的發行價格，引導市場資金合理配置，遏制部分機構盲目“大”局面，促進資金流向關鍵領域和薄弱環節，同時有利于貨幣政策監管，服務于實體經濟的高質量發展。
市場也有期待。一些機構提出，鑒于《通知》中的許多措施首次提出，與早期操作不同，希望協會加強對市場各方的培訓和宣傳，特別是加強對發行人的宣傳，進一步指導承銷機構規范業務的實施。
為此，記者了解到，《通知》的實施充分考慮了對債券發行相關方和市場的影響，合理設定了過渡期，并給予了足夠的時間準備《通知》的實施。該通知還明確指出，它將于2023年7月1日起正式實施。發行之日起7月1日及之后的債券，應當按照本通知的要求執行。
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