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達嘉維康回應交易中心關注函：回應買賣小細節懷疑 詳細說明并購戰略布署
本報訊記者何文英
7月14日晚，達嘉維康公布回應交易中心關注函公示，對交易中心關心的企業子公司擬以自籌資金或自籌經費回收銀川市美合泰連鎖藥店有限責任公司(下稱“美合泰”)100%股份相關事宜展開了詳細地詳細說明。
針對此次收購的戰略地位，達嘉維康經理胡勝利接受《證券日報》新聞記者專訪時表示：“未來三到五年一直致力于將連鎖加盟版塊發展為上市公司主營業務，根據這一目標，企業在全國各地選用了一些省區開展企業并購擴展，而甘肅將成為企業外延性企業并購的北方地區支撐點，經營成熟時將逐漸向其他省份開展拷貝擴大。”
企業回復
公司估值和業績對賭協議難題
依據達嘉維康回收公示，美合泰是一家零售連鎖醫藥行業，集團旗下目前132家店和1家商場。截止到2023年3月31日，美合泰公司股東所有利益帳面價值為895.12萬余元，收益法評估數值2.51億人民幣，評估增值率是2707.55%。從公告內容看，本次交易未向交易對象方簽署對賭。
對于此事，交易中心規定達嘉維康就并購標的公司估值合理化及其在沒有簽署對賭的大環境下如何保證中小股東利益等相關內容開展回應。
達嘉維康在回應聲明中列出了2022年至2023年4月份公示的連鎖藥房類上市公司收購實例及股票市盈率狀況。資料顯示，同業競爭相比買賣案例股票市盈率區段數值10.13倍以上47.50倍，均值為26.98倍，達嘉維康回收美合泰100%股權項目評估價值相對應的股票市盈率為14.82倍，在這個市場相比實例區段值以內，且小于均值。
在中小股東權益維護層面，達嘉維康也是有相對應保障體系。公告稱，本次交易后，美合泰將會成為甘肅德立信全資子公司，結合公司以前回收甘肅德立信簽訂的協議書，交易對象方對甘肅德立信在2022年至2024年的含稅銷售額及其凈利潤增長率均作出了嚴格服務承諾。
“盡管本次交易未簽署對賭，但企業早期回收甘肅德立信已經有對賭協議條文設定。此次交易完成后，美合泰做為甘肅德立信全資子公司，其經營效益結論將影響甘肅德立信的對賭協議完成狀況。與此同時，此次收購財務資金成本費均由甘肅德立信擔負。因而，上市企業與甘肅德立信的對賭協議條文設定為樂合泰將來銷售業績完成帶來了安全墊，可充分保障上市企業及中小股東權益。”胡勝利補充道。
以甘肅為核心
輻射源中西部省份
上市后，達嘉維康以湖南省為基石，向南方輻射源，以收購甘肅醫藥連鎖為北方地區支撐點，向周圍省區擴大。在湖南豎向下移發展的根本上，一體兩翼面向全國發展趨勢。截止到2022年底，企業在全國各地總共設立藥店498家，在其中湖南省167家，海南省99家，甘肅232家。
在達嘉維康的連瑣業務流程擴大板圖中，為什么選擇甘肅為北方地區支撐點？胡勝利解釋說：“通過一年多的調查發現，企業本身運營的規模及中西部省份的高速發展比較兼容，中西部省份連鎖加盟率很低，專業化水平較差，我們將要優點產品賦能給當地連鎖藥房，使之轉型發展成專業藥房從而產生銷售業績增加量，這則是急需解決資源，而我在此過程中也可以快速提升在本地市場多元化經營率及市場占有率。”
2022年7月份，達嘉維康回收甘肅德立信51%股份，設下在中西部省份的第一個設點。據了解，甘肅德立信是寧夏藥品零售行業銷售經營規模領跑、品牌知名度遙遙領先的行業龍頭之一，已經合理布局寧夏固原市、中衛市、甘肅慶陽市等地區，擬擴展銀川市、吳忠、石嘴山周邊地區，后面依然存在比較大發展機會。
本次達嘉維康方案將美合泰列入甘肅德立信手下，向其在本地市場拓展再增澎湃動力。胡勝利表明：“此次企業并購選擇用甘肅德立信為交易對象，都是充分考慮他在本地已經有完善團隊渠道管理心得，因其為載體加上企業專業藥房管理的創變，有希望進一步將甘肅銷售市場發展壯大。”
具備占領DTP藥店銷售市場
“跑位”優點
近些年，伴隨著醫療改革及其雙通道內存現行政策逐漸落地式，藥品向院內外流通環節成為行業的共識，那么作為給予全病程管理和跟蹤提供服務的DTP藥店，在承攬院中高值藥品往外運轉的過程當中具有絕對的優勢。
在這樣的背景下，DTP藥店市場容量迅速擴張。資料顯示，2020年我國DTP藥店市場容量為190億，并且以19.2%的復合增長率持續增長，預估2024年我國DTP藥店市場容量有望突破383億人民幣。
“DTP藥店應具備完備的醫藥流通能力及系統化全過程藥事管理水平，是‘鏈’接醫院門診、病人、醫藥企業三方的渠道。”中周信息內容研究者諶文杰對《證券日報》記者說，DTP藥店的商品資源以及專業技能對入局者風起云涌這一市場建立了較高門檻，達嘉維康在醫藥流通及其連鎖藥房板塊搶占先機，向其占領DTP藥店銷售市場增添了“跑位”優點。
年度報告表明，截止到2022年末，達嘉維康市場銷售DTP品項385個，DTP銷售總額與去年同期相比提高27.45%，雙通道內存藥店達55家，雙通道內存及藥方流失業務流程深入推進，專業藥房業務流程正不斷充分發揮零售業務的增長點功效。
根據專業藥房的跑位優點，達嘉維康也踏出和傳統零售藥房差異化營銷的發展戰略路經。胡勝利表明：“企業深耕細作批零一體化全產業鏈二十年，為公司發展DTP銷售市場極速擴張帶來了堅實基礎，未來公司將繼續對焦專業藥房的連瑣擴大，致力于打造該細分領域行業龍頭。”
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