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古茗再謀港股上市，加盟模式隱憂：單店指標下滑及加盟商流失上升
古茗控股有限公司（以下簡稱"古茗"）于12月15日更新招股書，再次沖擊港交所上市。本次招股書披露了公司2024年前三季度的經營數據，顯示公司業績保持增長，但部分關鍵指標出現下滑。作為中國最大的大眾現制茶飲店品牌，古茗在二三線城市及鄉鎮地區擁有較強影響力，但招股書更新的數據變化，也揭示出公司在經營管理方面存在諸多問題。
業績增長與毛利率下滑并存
招股書顯示，古茗2024年前三季度實現收入64.41億元，凈利潤11.20億元。2021年至2023年，公司收入分別為43.84億元、55.59億元和76.76億元，凈利潤分別為2399.2萬元、3.72億元和10.96億元。
古茗表示，收入增長主要歸因于門店網絡擴張及商品交易總額(GMV)上升。然而，2024年前三季度公司毛利率為30.5%，較2023年同期的31.0%出現小幅下滑。這可能與銷售成本上升有關，2024年前三季度銷售成本占比達69.5%，高于2023年同期的69.0%。
值得注意的是，古茗的收入主要來自加盟店。2021年至2023年，來自加盟店的收入占總收入的比例分別為97.9%、97.9%和97.1%。2024年前三季度，這一比例為97.2%。
單店經營指標下滑
盡管總體業績增長，古茗的單店經營指標卻出現下滑。2024年前三季度，公司單店日均GMV約6500元，低于上年同期的6800元；單店日均售出杯數386杯，低于上年同期的417杯；每筆訂單的平均GMV為27.7元，低于上年同期的28.2元。
對此，古茗解釋稱，由于整體行業放緩及競爭加劇，單店經營指標有所下降。但公司強調，由于持續擴展門店網絡并開設多間新店，GMV總額及售出總杯數仍保持增長。
加盟商流失率持續上升
作為一家以加盟模式為主的茶飲品牌，古茗的加盟商管理至關重要。然而，招股書顯示，公司加盟商流失率呈上升趨勢。2021年至2023年以及2024年前三季度，古茗加盟商流失率分別為6.2%、6.7%、8.3%和11.7%。
古茗表示，加盟商流動率上升的原因包括新加入加盟商的流失率較高，以及行業面臨放緩和競爭加劇。截至2024年9月30日，公司擁有4842名加盟商，經營9771家加盟店。
鄉鎮地區布局成為特色 視頻安全問題需重視
古茗在下沉市場的布局成為其特色。截至2023年12月31日，"古茗"品牌78.8%的門店位于二線及以下城市，其中38.3%的門店位于鄉鎮地區。這一比例遠高于其他主要競爭對手。
古茗表示，公司是中國前五大大眾現制茶飲店品牌中唯一采取地域加密策略的品牌。同時，公司能夠向約97%的門店提供兩日一配的冷鏈配送服務，這在低線城市門店中尤為突出。
然而，古茗在食品安全方面也面臨挑戰。近年來，公司多次因食品安全問題受到處罰，包括使用過期食材、食品衛生不達標等。此外，公司還曾因稅務問題被處以巨額罰款。
總體而言，古茗在業務規模和市場覆蓋方面保持增長，但單店經營壓力和加盟商管理等方面的挑戰也日益凸顯。公司能否在激烈的市場競爭中保持優勢，仍有待進一步觀察。
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