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基本面未見明顯改善，碳酸鋰期貨再度下行，現(xiàn)貨報(bào)價出現(xiàn)分化
經(jīng)過近一周高位振蕩后，1月4日，碳酸鋰期貨再次迎來持續(xù)下跌態(tài)勢。截至1月5日，主力合約LC2407再次跌破100000元/噸，下跌5.01%，報(bào)收98650元/噸。
“從基本面來看，主流大廠基本以長協(xié)訂單為主，上游精鋰礦逐日下行，鋰輝石已經(jīng)跌破1000美元/噸，顯示碳酸鋰上游整體成本中樞繼續(xù)下移。此外，期貨近日基差走弱，下游需求轉(zhuǎn)弱，持貨商出貨積極性偏強(qiáng)，但現(xiàn)貨成交以剛需為主，觀望心態(tài)較為濃厚，鋰鹽價格呈現(xiàn)走低趨勢。市場悲觀情緒彌漫，下游接貨積極性不高，多數(shù)廠家目前維持消耗庫存狀態(tài)，而冶煉廠庫存有所增加，累積跡象明顯。”長安期貨分析師王楚豪認(rèn)為，從基本面來看，碳酸鋰期貨下跌屬于意料之中。
中信建投期貨分析師張維鑫也認(rèn)為，目前基本面沒有明顯改善，碳酸鋰期貨下跌也是預(yù)料之中的情況。“終端需求處于淡季，現(xiàn)貨層面難以獲得支撐，這是下跌的底層原因。從表觀原因來看，近期碳酸鋰的滾動交割帶來了一定的壓力。”張維鑫分析稱，隨著交割的進(jìn)行，碳酸鋰將迎來下跌，背后的邏輯是，隨著交割的進(jìn)行，供給過剩、貨源充足的情況將進(jìn)一步驗(yàn)證，而接貨方則需要處理交割品，結(jié)果是減少采購需求或增加現(xiàn)貨拋售壓力。“目前市場是弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期狀態(tài)，價格是否下跌、能跌多少，取決于現(xiàn)貨有多弱，弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)強(qiáng)化，下跌就是一個自然而然的結(jié)果。”張維鑫說。
倉單數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，碳酸鋰?yán)塾?jì)注冊倉單為10740手，折合現(xiàn)貨10740噸；累計(jì)交割配對6454手，實(shí)際產(chǎn)生交割4250噸。從持倉量來看，LC2401合約持倉量減少1688手，至4831手。LC2407合約相對LC2401合約維持升水態(tài)勢。王楚豪認(rèn)為，目前下游需求方對價格的接受度較低，所以碳酸鋰目前行情的走勢是基本面作用的結(jié)果。
值得額外關(guān)注的是，現(xiàn)貨方面，不同品級的碳酸鋰報(bào)價走勢也開始出現(xiàn)分化。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，1月5日，電池級碳酸鋰均價報(bào)96500元/噸，較上一個工作日下跌400元/噸；工業(yè)級碳酸鋰均價報(bào)89000元/噸，較上一個工作日持平。對此，王楚豪分析稱，在期限套利方面，由于碳酸鋰處于Contango期限結(jié)構(gòu)，市場參與者對于購入工業(yè)級碳酸鋰并加工成電池級碳酸鋰進(jìn)行遠(yuǎn)月賣出交割，從而獲取套利有一定熱情，故工業(yè)級碳酸鋰現(xiàn)貨的詢價較多，價格較為堅(jiān)挺。
消息面上，市場對于2024年1月1日起，當(dāng)前碳酸鋰的暫定進(jìn)口關(guān)稅稅率將由之前的2%降至0的消息較為關(guān)注。張維鑫認(rèn)為，碳酸鋰降稅將有效降低企業(yè)進(jìn)口成本，屬于利空消息，但真實(shí)影響程度或有限。據(jù)了解，當(dāng)前我國鋰電池產(chǎn)量在全球占比超65%，新能源汽車產(chǎn)量在全球占比超60%。盡管我國的碳酸鋰需求量大，但碳酸鋰產(chǎn)量也在快速增長，使得我國對海外鋰資源的依存度保持在60%以上。
“我國碳酸鋰進(jìn)口量大約在月度萬噸級，主要是彌補(bǔ)國內(nèi)供給不足的部分，在進(jìn)口價格偏高的情況下，進(jìn)口量的多少更多依賴于需求。稅率的調(diào)整會降低進(jìn)口成本，必然有利于進(jìn)口，但2%的稅率調(diào)整不足以改變進(jìn)口價格高于國內(nèi)價格的現(xiàn)狀。”張維鑫表示，稅率調(diào)整更多體現(xiàn)在為企業(yè)的減稅降負(fù)上，并不會因?yàn)閮r格而刺激更多的進(jìn)口需求，對進(jìn)口數(shù)量難有明顯影響，不會顯著增加國內(nèi)過剩壓力。
展望后市，張維鑫認(rèn)為，未來的博弈點(diǎn)仍然在供給側(cè)。“目前市場已有一些鋰鹽項(xiàng)目的減產(chǎn)預(yù)期，但尚未大規(guī)模鋪開，尚不足以改變供給過剩的格局，判斷價格已見底或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)為時尚早。”張維鑫表示，目前來看，一季度需求疲軟，供給端總體向上，過剩壓力較大，現(xiàn)貨價格大概率繼續(xù)偏弱，并將拖累盤面繼續(xù)下行。不過，碳酸鋰市場劇烈波動的階段已經(jīng)過去，未來的下跌大概率是緩慢且反復(fù)的，探底、筑底會是一個長期的過程。
“新能源領(lǐng)域長期向好，但去年年末搶裝期結(jié)束及今年一季度消費(fèi)淡季效應(yīng)，動力電池市場需求轉(zhuǎn)弱，下游材料廠產(chǎn)量呈下行趨勢，電池廠減產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)，且仍存有一定數(shù)量的碳酸鋰庫存，補(bǔ)貨及節(jié)前備貨意愿不強(qiáng)，短期需求或繼續(xù)走弱。”王楚豪認(rèn)為，未來走勢依舊偏空。他表示，當(dāng)碳酸鋰價格降至80000元/噸附近，或?qū)⒂瓉碚袷幹追磸椈蚱叫姓硪欢螘r間。
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