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千億火電巨頭利好來了！華能國際上半年扭虧為盈，2023年至今火電指數漲幅高于水電指數
受燃煤價格下降、火電發電量增長較多，以及全國水電發電量降幅較大等因素影響，火電龍頭華能國際2023年上半年扭虧為盈，預計將實現歸母凈利潤57.5億元-67.5億元。
華能國際的情況是2023年上半年火電企業的一個縮影。
與之相對應的是，2023年上半年，相關水電公司發電量和業績大幅下降。中國長江三峽集團旗下的上市公司三峽能源，上半年水電發電量大降41.79%，華能水電也同比減少25.44%；黔源電力凈利潤將因此大降88%-91%。
從2023年年初至7月14日，WIND火電指數（884874）在5月底觸及最高點，最高漲幅為19.3%，水電指數（399234）在7月10日觸及最高點，最高漲幅為9.57%；在最高漲幅方面，火電指數比水電指數高了近十個百分點。
華能國際上半年扭虧為盈
7月14日晚，華能國際公告稱，經初步測算，預計公司2023年上半年實現歸母凈利潤57.5億元-67.5億元，與上年同期相比，實現扭虧為盈。2022年上半年，華能國際的歸母凈利潤為-30.09億元，歸母扣非凈利潤為-38.34億元。
業績預盈的主要原因有兩方面：一是境內燃煤價格同比下降和電量同比增長的綜合影響，二是公司新加坡業務利潤同比大幅增長。
據華能國際初步統計，2023年第二季度，公司中國境內各運行電廠按合并報表口徑完成上網電量1041.38億千瓦時，同比上升17.24%；2023年上半年，公司中國境內各運行電廠按合并報表口徑累計完成上網電量2111.48億千瓦時，同比上升7.43%。
2023年上半年，華能國際中國境內各運行電廠平均上網結算電價為515.23元/兆瓦時，同比上漲1.89%。2023年上半年，公司市場化交易電量比例為87.68%，比去年同期下降0.13個百分點。
對于公司電量上升的主要原因，華能國際解釋稱：
2023年上半年，受經濟復蘇和高溫天氣影響，全社會用電量增加；同時，來水不足造成全國水電發電量降幅較大；公司合理安排火電機組運行方式和檢修工作，發揮頂峰保供作用，火電發電量同比增長較多。此外，公司風電和光伏裝機容量持續增長，新能源發電量增幅較大。
此前，申能股份、上海電力、粵電力A等以火電為主的上市公司，也都發布業績預告，預計2023年上半年業績扭虧為盈，其主因之一即為“煤價下跌，成本下降”。
2023年上半年以來，在煤炭保供政策持續發力及進口煤零關稅政策等因素的影響下，我國煤價持續下行。以榆林地區Q6000大卡非電流向市場煤為例，截至6月30日，主流市場價格在690-730元/噸，較2023年初累計下跌505元/噸，降幅達41.56%。
水電向下
在火電企業業績向上的同時，相關水電公司的發電量和業績卻在向下。
近期相關電力上市公司的公告信息顯示，2023年上半年，諸多公司水電發電量大幅下滑。
2023年第二季度，中國長江三峽集團旗下的上市公司三峽能源總發電量為143.09億千瓦時，較上年同期增長11.29%。其中，同比增長最高的為風電板塊；同比下降最多的為水電板塊，共完成發電量1.17億千瓦時，較上年同期下降52.44%。
2023年上半年，三峽能源累計總發電量280.90億千瓦時，較上年同期增長14.71%。其中，同比增長最高的獨立儲能板塊，較上年同期增長66.67%；同比下降最快的為水電，較上年同期下降41.79%。
華能水電2023年上半年共完成發電量370.95億千瓦時，同比減少25.44%。
對于發電量減少的主要原因，華能水電稱，一是由于2022年汛期來水不足，導致2023年初水電梯級蓄能同比減少61.37億千瓦時；二是2023年上半年瀾滄江流域來水同比偏枯約2.5成。
國家統計局數據顯示，2023年1-5月，我國發電量累計同比增長5.3%，其中，1-5月水電發電量累計同比下降19%。
此種情況，在近期發布業績預告的兩家以水電為主的上市公司中，得到非常直觀的體現。
7月10日晚間，黔源電力發布業績預告稱，預計今年上半年歸母凈利潤僅2841.08萬元-3788.1萬元，同比下降88%-91%；同日，樂山電力公告上半年歸母凈利潤預降86%。
對于此次業績大幅預減，黔源電力和樂山電力都歸因于“來水偏枯”。
黔源電力稱，2023年上半年，公司來水較上年同期偏枯69.8%，較多年平均來水偏枯61.7%，導致上半年發電量為220262.01萬千瓦時，同比下降59%，使發電收入及發電利潤減少。
樂山電力也表示，受來水偏枯及并網電站機組檢修影響，自發電量同比減少5080萬千瓦時，購網內小水電電量同比減少17896萬千瓦時，減少電力毛利約4800萬元。
2023年至今
火電指數漲幅高于水電指數
受厄爾尼諾現象影響，“全球最熱一天”記錄被連續刷新，2023或2024年或將成為全球有記錄以來最熱的一年。
2023年上半年，中國平均高溫（日最高氣溫≥35℃）日數為4.1天，比常年同期（2.2天）偏多1.9天，為1961年以來歷史同期最多。
伴隨溫度攀升，電力負荷不斷增長。
中電聯預測，2023年全國最高用電負荷13.7億千瓦左右，比2022年增加約8000萬千瓦；如果出現長時段大范圍極端氣候，全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦左右。但從電力供給來看，近一年中國新增穩定能源（火電+核電）僅5192萬千瓦。
通過復盤對比2021-2022年29個相關概念指數，以及夏季各概念指數與上證指數的超額收益，天風證券研究員郭麗麗發現，電力保供、負荷側靈活調節或將為電力行業值得關注的方向。
其中，在電力保供方面，火電、核電作為穩定電力供給來源，2022年6月-10月分別實現超額收益11.6%、10.9%。
而從2023年年初至7月14日，WIND火電指數（884874）在5月底觸及最高點，最高漲幅為19.3%，水電指數（399234）在7月10日觸及最高點，最高漲幅為9.57%；在最高漲幅方面，火電指數比水電指數高了近十個百分點。
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