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是時候測試基金公司的資產管理能力了
◎記者 趙明超
在沙子里看世界。小型基金公司面臨著許多問題，如殼牌保護困難和生存困難，這反映了當前公共基金甚至資產管理行業的發展困難。
從公開發行基金的發展過程來看，自1998年起，經過25年的蓬勃發展，資產管理規模已超過26萬億元，成為居民財務管理的支柱。相應地，在過去的一年里，公募行業的規模增長速度大幅放緩。雖然這與市場表現疲軟有關，但毫無疑問，行業野蠻增長的時代已經結束。雖然資產管理行業仍有很大的潛在發展空間，但該行業的貝塔正在消失，是時候真正測試資產管理能力了。
從外部環境的變化來看，在過去的10年里，公共基金迎來了一個持續和良好的發展環境。資本市場繼續清理原來的來源，多年的剛性支付被打破，無風險回報率大幅下降，系統套利空間大幅壓縮，價值投資成為a股市場的主流，使公共基金專注于研究創造價值。
大鵬一天一起崛起。在過去的10年里，這是公共基金行業的貝塔時代。僅從基金產品數量來看，從1998年到2012年中，經過13年多的發展，已超過1000只。截至今年5月底，基金產品數量已接近1.1萬件。特別是自2016年以來，公共基金產品迎來了爆炸性增長。
從行業競爭的演變趨勢來看，在行業整體良好的環境下，產品和服務供應短缺。”蘿卜速度快，不洗泥”，無論是大公司還是小公司，都可以分享行業發展的紅利，呈現出蓬勃發展的勢頭。即使專業的投資管理能力較差，也可以通過基金子公司和發展渠道業務獲得系統紅利，一些小型基金公司仍然可以非常有利可圖地生活。
居安思危，遠見者贏。無論行業紅利有多好，都會隨著發展而減少，公募行業也是如此。在資產管理行業，資產管理能力是安身立命的基礎。對于公募基金行業來說，貝塔市場的趨勢逐漸消失，競爭進入下半年。資產管理能力是下一步發展的關鍵。
從過去幾年的發展來看，中庚、圓鑫永豐等投資研究能力較強的公司發展良好。當渠道業務停止時，以往稀釋投資研究能力、專注于渠道業務的公司逐漸衰落。此外，行業進入成熟期后，大型基金公司的優勢更加明顯。小型基金公司不僅要面臨渠道和品牌的直接競爭，還要面臨大型基金公司挖掘人才的威脅。
對于資產管理行業來說，目前是中流水的深處。只有勇往直前，關鍵是從資產管理行業的規律出發，從提高投資研究能力入手，以相對較好的業績贏得投資者的信任，而不是違反規律，盲目追求成功。
在過去幾年的結構性市場中，一些基金公司采用押注軌道的方式，依靠短期引人注目的業績，規模大幅增長。然而，在市場風格轉變后，許多投資者選擇在巨大損失后贖回，這些基金的規模又回到了起點。
陽光下沒有什么新鮮事。在投資領域，成熟市場的投資經驗表明，專業化和機構化是未來的發展方向。
對于公募基金來說，貝塔時代正在消失，阿爾法時代已經到來。
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