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強勢股暴發其背后的三股驅動力
陳佳禾
唐朝詩人羅隱，曾讀過一首《籌筆驛》，紀錄諸葛亮一生費盡心機，最后還是沒能進行光復漢室的遺憾：“投擲南陽市為主導憂，北征東討盡良籌。時來天地皆同力，運去英雄不自由。萬里江河輕孺子，兩朝冠劍恨譙周。唯余巖下癡情水，猶解每年傍驛流。”
在這首詩里，“時來天地皆同力，運去英雄不自由”這話廣為人知。自古以來，是多少英雄好漢，一生都逃不了它手心。運數來的時候，新天地同舟，無往而不利，秦王掃六合虎視眈眈何雄哉。而做好應用盡，則鳥盡弓藏，大敗麥城，天地之大卻毫無容身之所。
在強勢股交易中，大家也能看到一種最典型的“時來天地皆同力”的情況。因為各個方面利好要素累加，業務流程處在快速成長期的成長型股票，其股價在很短的時間以內發生出人意表全面爆發市場行情。
針對強勢股項目投資而言，這類暴發市場行情可謂是成千上萬投資人心心念念的財富密碼。這兒，咱們就來分析一下，強勢股全面爆發市場行情是怎樣所產生的。
強勢股暴發驅動力
從股票投資的基本原理而言，股價相當于股票基本面乘于公司估值。在基本面的各項性能指標，例如收益、純利潤、資產總額、現金流量、股利分配等特色中，資產總額又因其相對性相對穩定的特點，很容易帶給我們清楚的角度。
在沃倫·股神巴菲特將近半個世紀的投入中，他就一直用資產總額去衡量本質增速。因而，在這篇文章中，我就將在“股票價格=凈資產×市盈率”這一公式計算考慮，來看一看強勢股股價在暴發周期時間中的三股驅動力。
最先，我們應該差別強勢股的概念。所謂成長股，指的是在一段特殊期限內，業績提升出人意表的企業。
實際上，強勢股并非某種企業專屬，每一個企業在某一個環節都曾是強勢股。假如一家強勢股企業快速增長能夠始終不斷出來，那樣宇宙都會成為它。
現階段舉步維艱的房地產業，在2003年~2010年也曾是十足的強勢股。而如今市場占有率逐漸被新能源技術占領的火力發電廠領域，在上個世紀90時代經濟發展發展中，也是非常閃耀的強勢股。
因而，強勢股和價值股的一個不同之處：強勢股通常是一個階段的表現，價值股則是一段時間的主要表現，例如有近百年歷史的金融機構、海港等。
當強勢股的盈利全面爆發時，第一個關鍵股價驅動力，便是公司估值。相較于銷售業績很平公司，強勢股因其收益、盈利大幅上升，因而很容易占有社會輿論核心、媒體今日頭條，被人們經常探討，不斷發展，因而很容易獲得投資人給的慷慨大方公司估值。
回過頭來，下列2個話題討論，哪一個比較容易受到人們的興趣愛好？某新能源公司在今年的業績提升80%（雖然3年之后將面臨激烈競爭，但這是以后的事，以后就不關鍵），某水電廠在今年的業績提升1%（盡管沒有市場競爭）。很明顯，第一種話題討論更很容易引起探討，比較容易吸引住資本目光。但當公司估值爆發式提高之后，強勢股股價自然就一騎絕塵。
從“股票價格=市盈率×凈資產”這一公式計算看，強勢股銷售業績爆發第二個驅動力，則來源于公司凈資產的大幅上升。公司凈資產的大幅上升，又能夠拆分成2個因素：企業盈利所帶來的提高，和高估值下新股上市公開增發所帶來的提高。
這倆因素里的第一個較為容易接受，強勢股在銷售額全面爆發的前提下，通常盈利非常好，因而資產總額相對應非常容易提升。
相比下，第二個因素，即高估值下股票增發所帶來的原始股東資產總額提高，則相對較少為人知。簡單的說，當強勢股在閃耀的銷售業績支撐下，在資本市場能夠以非常高的公司估值開展股票增發時，針對公開增發以前股東，這種高價位進到資金，馬上會引發公司凈資產的大幅上升。
打個比方，一位投資人以10塊錢，買進一家凈資產為10塊的個股，這時市盈率（PB）為1倍。一個月以后，因為業績猛增，在新財務報告還沒出來以前（賬目并沒有因為運營所帶來的資產總額提升），PB增加到了5倍，股票價格增加到了50元。
此刻，企業看見自己公司估值高，新興業務不斷發展還需要資產，就在資本市場以5倍PB，公開增發等同于原先總市值一倍的個股。通過此次公開增發，企業的資產總額也會增加50元，變為60元。與此同時，總市值會擴大一倍，因而凈資產是從10元增至30元。針對公開增發前公司股東而言，她們所持有的資產總額一瞬間就獲得200%增長。
在這樣一個例子中，大家可以看到，強勢股由于閃耀的銷售業績，更容易獲得資本市場高估值。但在高估值狀況下所進行的股票增發，往往會為企業基本面產生質的變化。
從而，我們不難發現強勢股股票價格暴發其背后的三股能量：一、估值的上升；二、企業內部毛利率所帶來的資產總額提高；三、高估值下公開增發所帶來的資產總額提高。下邊，大家按實際事例感受一下這類“時來天地皆同力”的震撼人心。
比亞迪的成長的故事
從2019年（每一年均取12月31日，相同）到2021年，電池和電瓶車領域內的佼佼者比亞迪汽車（002594），股票價格完成了暴發式的增長。
在那個年代新材料行業大發展過程中，比亞迪汽車在電池和電瓶車兩個方面使力，毫無疑問是行業內最驕傲的藝人之一。從2019年到2021年，短短幾年里，比亞迪公司的營業收入從1277億人民幣跳增到2161億元，2022年又猛增到4241億人民幣，比2019年增加了232%。
從2019年~2021年，比亞迪股價從47.60元上升到268.04元（2023年5月29日前復權價錢，相同），增長率為463.1%，CAGR（年復合增速）做到令人驚訝的137.2%。
最先，比亞迪的市盈率，從2019年底2.48倍，增長至2021年底8.21倍，增長幅度做到230.6%。次之，企業相匹配復權股價凈資產，增強了70.3%。
在這里2年中，因公司的年平均ROE（凈資產回報率）為5.3%，因而大量資產總額提高也來源于企業總股本的擴張，在2021年所進行的H股公開增發為公司發展增添了出色的資產總額提高。
再用中國中免（601888）在2016年~2022年行情為例子，在這期間，企業所屬的免稅行業發展，企業主營業務收入從2016年的224億人民幣猛增到2020年的526億人民幣。
在這一4年里，中國中免股價猛增了1248.5%，CAGR做到91.6%。有別于以上比亞迪的事例，這4年來，中國中免未進行公開增發，所以其股價增漲只是來自于雙股推動力：估值的轉變，公司內生的運營提高。
從2016年~2020年的4年來，中國中免的PB從3.36倍增漲到24.72倍，上漲幅度635.1%，CAGR做到64.7%。同時期，資產總額只增強了83.4%，CAGR為16.4%。
預料強勢股難
從上述的解讀中，大家可以看到，強勢股股價暴發，能夠拆卸為兩個方面：估值的提高、基本面的提高。在其中，基本面的提高又能夠拆卸為兩個方面：內生的股票基本面提高，和高估值下增發新股產生的基本面提高。
這三個要素，便是強勢股股票價格暴發其背后的三股驅動力。常言道“時來天地皆同力”，在大業績提升的帶動下，金融市場提出了高估值，高估值增添了白花花的銀子的公開增發，再搭配以企業原本的優質銷售業績，強勢股股價暴發進而產生。
但是，這兒所說是指強勢股股票價格暴發其背后的驅動力。剖析這種驅動力較容易，而如何預見到強勢股暴發的時間段，如何估算出將來最火爆的行業風口在哪里，怎樣預見到這種驅動力的形成，要比搞清楚這三種驅動力難上千倍的事。也正是因為預料這三種驅動力這般之難，菲利浦·費雪就能成為和本杰明·格雷厄姆齊名的，連股神巴菲特都十分敬佩的“強勢股高手”。
（作者系九圜青泉高新科技首席投資官）
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