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超過(guò)90%的債基“賺錢” 機(jī)構(gòu)股債配置攻防兼?zhèn)?
◎聶林浩 記者 馬嘉悅
今年以來(lái)，基金發(fā)行和業(yè)績(jī)整體低迷，但債券基金“風(fēng)景獨(dú)特”。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至6月8日，今年以來(lái)，債券基金平均收益率接近2%，正收益率占90%以上，同期債券基金發(fā)行份額占基金發(fā)行總份額的近60%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在銀行金融規(guī)模復(fù)蘇的背景下，債券市場(chǎng)自今年以來(lái)一直呈現(xiàn)出明顯的趨勢(shì)。在短期內(nèi)，債券利率可能會(huì)繼續(xù)保持低沖擊趨勢(shì)。如果隨后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐漸回升，股權(quán)資產(chǎn)的配置價(jià)值將越來(lái)越突出。目前，該機(jī)構(gòu)傾向于股票和債券的均衡配置。
今年以來(lái)，超過(guò)90%的債基“賺錢”
Choice數(shù)據(jù)顯示，債券基金今年以來(lái)表現(xiàn)相對(duì)突出。截至6月8日，今年新發(fā)行137只債券基金，總發(fā)行份額2630.61億元，占基金總發(fā)行份額的60.46%，較去年同期上升2.33個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)績(jī)來(lái)看，今年以來(lái)債券基金平均收益率為1.92%，正收益率為94.37%。
華夏基金認(rèn)為，債券市場(chǎng)自今年以來(lái)表現(xiàn)良好有三個(gè)原因：一是今年以來(lái)股市波動(dòng)加劇，資本風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，主要資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向債券；二是隨著市場(chǎng)利率預(yù)期下降，債券收益率逐漸下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上漲；三是今年以來(lái)銀行金融規(guī)模反彈，從供需角度支撐債券市場(chǎng)表現(xiàn)。
東興基金固定收益部總經(jīng)理司馬義表示，去年11月，一些銀行金融產(chǎn)品被打破，固定收益產(chǎn)品的投資價(jià)值被重新定位。隨著債券市場(chǎng)階段性風(fēng)險(xiǎn)的逐步清理，投資者購(gòu)買債券基金的意愿顯著提高。
債券市場(chǎng)能否繼續(xù)上漲？
在明亮的趨勢(shì)之后，債券市場(chǎng)將如何解釋？許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債券市場(chǎng)可能在短期內(nèi)波動(dòng)，但在中長(zhǎng)期仍有機(jī)會(huì)。
華夏基金表示，短期內(nèi)，隨著部分利潤(rùn)板塊的離開(kāi)，債券市場(chǎng)可能會(huì)波動(dòng)，但從宏觀角度來(lái)看，資本合理充足的情況難以改變，債券市場(chǎng)下一階段的表現(xiàn)仍值得期待。
諾安基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于早期階段，債券市場(chǎng)的后續(xù)上升空間有限，但基本面因素對(duì)債券市場(chǎng)仍然友好。例如，銀行間資金充足、債券市場(chǎng)配置強(qiáng)勁、存款利率下調(diào)疊加等因素催化，隨后的債券市場(chǎng)環(huán)境仍然溫暖。”在信用債券方面，公司將選擇債券，注意防范尾部風(fēng)險(xiǎn)；利率債券將在波段運(yùn)作。”
股權(quán)資產(chǎn)配置價(jià)值顯現(xiàn)
就市場(chǎng)配置而言，許多機(jī)構(gòu)越來(lái)越關(guān)注股權(quán)資產(chǎn)的性價(jià)比。
司馬義承認(rèn)，目前股票和債券的相對(duì)回報(bào)率處于歷史高位。雖然股票和債券的“蹺蹺板效應(yīng)”可能不會(huì)立即發(fā)生，但從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，公司已考慮提前布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益資產(chǎn)，并將在不久的將來(lái)發(fā)布一些部分債券混合策略產(chǎn)品，以更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律。
據(jù)資本分析，目前股債收益差已接近2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底，部分公司估值已回到去年10月底。基于此，雖然短期股市走勢(shì)疲軟，但企業(yè)價(jià)值并未縮水。“現(xiàn)在市場(chǎng)更像是彈簧被壓縮積累勢(shì)能，等待轉(zhuǎn)化為動(dòng)能的狀態(tài)。未來(lái)，隨著利潤(rùn)的進(jìn)一步穩(wěn)定和改善，股權(quán)資產(chǎn)的正回報(bào)道路將逐漸清晰。”
一家100億級(jí)債券私募股權(quán)公司透露：“目前，該公司傾向于平衡股票和債券的配置。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐漸回升，股權(quán)資產(chǎn)的配置比例可能會(huì)增加。”
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