保險頻道
出口型企業獲益貨幣貶值上市企業注重“風險中性”標準
證券日報新聞記者 張一帆
4月至今rmb呈掉價發展趨勢，最近人民幣匯率中間價對美元已經在7.2大關不斷波動。一般而言，貨幣貶值有益于出口型企業經營業績狀況，不少企業最近還在年報披露時間、交流平臺上確定這一有規律的靈驗。
但是，伴隨著費率風險中性標準逐漸深得人心，更多的企業不會再片面性追求匯率變動帶來的好處，反而是積極根據衍生品交易、出口訂單條文商議等形式，避開匯率變動風險性。
4月至今，rmb對美元匯率持續下滑，7月6日最新人民幣匯率中間價對美元調貶130個百分點，報7.2098。在3月底時，人民幣匯率中間價對美元仍然處于6.8717，三個月內，人民幣兌美匯率貶值約5%。
一般而言，貨幣貶值的環境利好消息于出口型企業。德邦證券投資分析師徐偲稱，貨幣貶值對出口型企業的利好消息主要表現在三個方面：一是貨幣貶值可以降低該國商品相比其他國家商品的價格，提高市場競爭力進而獲得更多的訂單信息；二是外匯增值造成清算價升高，相匹配表格rmb收入增長，利潤率提高；三是出口型企業通常有著一部分美元資產（如流動資產、應收帳款等），匯率變動所形成的匯兌收益記入銷售費用，影響到本期純利潤。
最近，貨幣貶值對公司的危害引起投資人高度關注。多家公司已經在交流平臺上回復稱得益于貨幣貶值，相關企業長期存在相對較高的出入口、出口業務流程比例。
例如，兆龍互聯(300913)表態發言，“美元對人民幣匯率上漲有助于提升出口業務毛利率”。健盛集團(603558)表明，“企業收入大多以美元結算，貨幣貶值將有利于出入口，與此同時也會帶來一部分匯兌收益”。豪鵬高新科技(001283)詳細介紹，“人民幣對美金的匯率貶值對業績有一定積極影響”。
因這輪貨幣貶值自二季度逐漸，而A股中報公布并未正式啟動，臨時沒有明確財務報表能夠定量分析表明出口型企業在本輪匯率變動里的實際獲益狀況。但是，在慢慢出爐的年報披露時間中，已經有不少企業談及匯率變動對企業業績增長的積極作用，并得到市場關注。
7月5日夜間公布銷售業績預喜公示的長盛軸承就談及，上半年度匯率的變化促使企業取得了一定匯兌收益，長盛軸承上半年凈利預估為贏利1.1億至1.3億人民幣，同比增加42%至67%，6日開盤，長盛軸承盤里沖上漲逾5%。先前，亨迪藥業還在銷售業績預喜聲明中談及，美元走強造成匯率變化對企業上半年度銷售業績有正面影響。
從數據來說，出入口類公司盈利能力與美金對人民幣匯率成正相關有足夠支撐點。據德邦證券統計分析，2022年美元對人民幣平均匯率為6.72，對比2021年提高0.27，當初22家輕工業版塊出入口鏈企業利潤率/凈利潤率分別是26.0%/8.4%，各自同期相比提高1.73％/0.56％。
但是，匯率變動是柄雙刃刀，貨幣貶值后的利好消息要素，在貨幣升值時就會成為利空消息。伴隨著“不必賭匯率變動”思想的深得人心，更多的企業不會再單方注重貨幣貶值所帶來的帶動作用，并且大量注重風險中性的基本原則，尋找避開外匯交易市場風險性。
滬電股份(002463)2022年度出口營收占比超出70%，對美元對人民幣匯率相對性比較敏感。企業盡管確定美元走強對企業匯兌收益有正面影響。但是，滬電股份注重“總體上企業仍然通常采用科學安排外匯構造數量、均衡外匯收入支出的方法去操縱匯率風險，并依據費率市場行情走勢分配外匯社零的期限結構，適度進行外匯衍生品買賣，以鎖住成本費、避開和預防費率或利率的風險?！?/p>
豪鵬高新科技在確定獲益貨幣貶值的前提下，也強調穩健發展，公司本著費率“風險中性”標準，“通過強化對匯率變化的解讀和研究，采用包含外匯套期保值等多種形式來平衡匯率變動給業績主要表現造成影響?！?/p>
柏星龍(833075)、冠盛股份(605088)即在和客戶商談合同后提早考慮到匯率變動狀況。柏星龍表明，企業在向顧客價格的時候會考慮到匯率變動要素，提升一定盈利空間并和銀行合作鎖住即期匯率等形式，預防rmb匯率變動對企業海外收益帶來的損失。冠盛股份的國際業務比例高達90%之上，企業在合同文本承諾上把匯率變動開展超量總計，當匯率變動做到一定量級將進行價格調整。冠盛股份注重，“應對費率，企業一直秉持著風險中性標準?！?/p>
除此之外，時下出口型企業基本在國外投資建廠，已經從客觀方面進一步淡化了公司盈利能力提高與匯率變動的正向關系。
聚膠股權(301283)之前在芬蘭項目投資工廠完工建成投產，企業從單一加工廠增加到了2個加工廠。聚膠股權表明，新廠區落地，一方面增強了人力成本、折舊費、管理和原材料成本等生產成本；另一方面，原材料采購成本也出現了增漲?，F階段聚膠股份在其他一些方面成本費提高，相抵沒了美元走強帶來的好處和海運費用大幅度下降所帶來的成本節約。
鞋品生產制造領頭華利集團(300979)的現象則更加復雜，企業相關業務遍布全世界，采用不同的貨幣結算。公司主要商貿分公司香港，市場銷售收付款以及主要原料、設備招標用美元結算；管理方法總公司、開發中心支出一部分用人民幣交易。但在越南地區、印度、越南、多米尼加等地區分公司，表格本位幣是當地貨幣。總體來看，華利集團2022年度匯兌收益8200萬余元，2023年一季度匯兌損失3500萬余元，其實在本期純利潤占比都非常小。
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